вступ
Сім'я Сюй Гуйфен, яка контролює Хуаншанхуан (002695.SZ), відома як «Королева маринованої їжі», знову втягнута в суперечки.22 вересня Huangshanghuang оприлюднив подробиці приватного розміщення, коли сім’я Сюй Гуйфень повністю підписалася на емісію на 450 мільйонів юанів, ініційовану дев’ять місяців тому.
Суперечки навколо приватного розміщення
Це приватне розміщення викликало сумніви з кількох причин.По-перше, ціна акцій Huangshanghuang зараз знаходиться на історичному мінімумі, а ціна приватного розміщення 10,08 юаня за акцію є знижкою на 10,56% до поточної ціни.Цей крок викликав підозри в арбітражі з боку фактичних контролерів.По-друге, зібрані кошти будуть повністю спрямовані на розширення виробництва та будівництво складських приміщень.Проте за останні роки рівень використання потужностей компанії значно знизився, кілька проектів не вийшли на очікувану потужність або були припинені.Чи є необхідність у подальшому розширенні?
Сюй Гуйфен, яку називають «Королевою маринованої їжі», розпочала свій підприємницький шлях у 42 роки після того, як її звільнили, перетворивши свій бізнес маринованих продуктів на підприємство на мільярд юанів і створивши сімейний статок у сотні мільйонів.Але зараз маринована їжа вже непроста.Показники Huangshanghuang різко впали, і чистий прибуток у 2022 році впав до 30,8162 мільйона юанів, що є історичним мінімумом.Після короткої хвилі закриття магазинів сім’я Сюй Гуйфень відновила зусилля у 2023 році, відкривши 600 нових магазинів у першій половині року, але дохід зменшився, а не зріс.
Від звільненого працівника до королеви маринованої їжі
У житті Сюй Гуйфеня було багато злетів і падінь.Вона народилася в жовтні 1951 року в сім’ї з двома робітниками, а в 1976 році вона знайшла свою першу стабільну роботу на овочевому ринку завдяки підрозділу свого батька.Її старанність призвела до переходу в Nanchang Meat Food Company у 1979 році, що відзначило її першу значну участь у харчовій промисловості.У 1984 році була призначена завідуючою магазином.
Однак у 1993 році вона зіткнулася з хвилею звільнень і була змушена залишити харчову компанію.Зіткнувшись з обмеженими можливостями, Сюй Гуйфен звернувся до підприємницької діяльності, зосередившись на бізнесі маринованих продуктів харчування.Вона позичила 12 000 юанів і відкрила перший магазин смаженої птиці Huangshanghuang у Наньчані, заклавши основу своєї імперії маринованих продуктів.
До 1995 року Huangshanghuang почав франчайзинг.Лише за три роки він розширився до понад 130 магазинів, отримавши 13,57 мільйонів юанів продажів і став сенсацією в Цзянсі.Під керівництвом Сюй Гуйфеня Huangshanghuang вийшла на біржу в 2012 році, досягнувши 893 мільйонів юанів доходу та 97,4072 мільйонів юанів чистого прибутку того року.
Коли показники Huangshanghuang стабілізувалися, а доходи зросли, у 2017 році Сюй Гуйфен передала кермо управління своєму старшому синові Чжу Цзюню, який обійняв посади голови та генерального менеджера.Її другий син, Чжу Цзянь, став віце-головою та заступником генерального менеджера, а Сюй Гуйфень та її чоловік Чжу Цзяньгень обіймали посади директорів.
До 2019 року дохід Huangshanghuang подвоївся з моменту IPO і досяг 2,117 мільярда юанів, а чистий прибуток склав 220 мільйонів юанів.Під керівництвом сім’ї Сюй Гуйфен Huangshanghuang разом з Juewei Duck Neck і Zhou Hei Ya увійшли до трійки найкращих брендів маринованої качки, закріпивши за Сюй Гуйфен статус «королеви маринованої їжі».
Згідно з даними Wind, показники Huangshanghuang досягли піку в 2020 році, коли дохід і чистий прибуток досягли 2,436 млрд юанів і 282 млн юанів відповідно.Того року сім'я Сюй Гуйфень посіла 523 місце в списку багатіїв Хурунь зі статками в 11 мільярдів юанів.У 2021 році Сюй Гуйфен і її сім'я посіли 2378 місце в списку мільярдерів Forbes зі статком 1,2 мільярда доларів США.
Виклик перетравлення 450 мільйонів юанів розширення ємності
22 вересня Huangshanghuang оголосив про завершення приватного розміщення, що викликало занепокоєння через низьку ціну підписки.Ціна 10,08 юаня за акцію була знижкою на 10,56% до ціни акції в 11,27 юаня за акцію в день випуску.Примітно, що ціна акцій Huangshanghuang знаходиться на історичному мінімумі, а ціна приватного розміщення навіть нижча за найнижчу ціну року в 10,35 юаня за акцію.
Крім того, на всі акції підписалася Xinyu Huangshanghuang, контрольована сім'єю Сюй Гуйфень.Структура акціонерного капіталу показує, що родина Сю володіє значними пакетами акцій Huangshanghuang Group, яка, у свою чергу, володіє 99% акцій Xinyu Huangshanghuang.
Зібрані кошти будуть використані для трьох проектів: проект із забою м’яса качки та переробки субпродуктів Fengcheng Huangda Food Co., Ltd., проект з переробки маринованих продуктів ємністю 8000 тонн Zhejiang Huangshanghuang Food Co., Ltd., та Проект будівництва центру харчової промисловості та холодового ланцюга зберігання Hainan Huangshanghuang Food Co., Ltd.
Проте в останні роки продуктивність Huangshanghuang знижується.У 2021 році дохід і чистий прибуток компанії знизилися до 2,339 млрд юанів і 145 млн юанів, що на 4,01% і 48,76% відповідно.Падіння продовжилось у 2022 році, коли дохід і чистий прибуток впали до 1,954 млрд юанів і 30,8162 млн юанів, що на 16,46% і 78,69%.
Зі зниженням продуктивності рівень використання потужностей Huangshanghuang також впав з 63,58% у 2020 році до 46,76% у 2022 році. Незважаючи на збереження потужності в 63 000 тонн, завершення нових проектів збільшить потужність на 12 000 тонн, досягнувши загального рівня 75 000 тонн.З нинішнім низьким рівнем використання Huangshanghuang буде проблемою, як використати збільшену потужність.
У першій половині 2023 року деякі проекти не виконали очікувану потужність або були припинені через недостатній попит.Відповідно до піврічного звіту за 2023 рік, «Проект з переробки м’ясних продуктів вагою 5500 тонн» і «Проект з переробки м’ясних продуктів вагою 6000 тонн у Шеньсі» не вийшли на очікувану потужність, тоді як «Проект з переробки м’ясних продуктів вагою 8000 тонн та іншої вареної продукції» проект” було припинено.
Крім того, падіння продуктивності призвело до хвилі закриття магазинів.На кінець 2021 року компанія мала 4281 магазин, але на кінець 2022 року ця кількість скоротилася до 3925, тобто на 356 магазинів.
У 2023 році Huangshanghuang відновила стратегію розширення магазинів.На кінець червня 2023 року компанія мала 4213 магазинів, у тому числі 255 безпосередньо керованих магазинів і 3958 франчайзингових магазинів, які охоплювали 28 провінцій і 226 міст по всій країні.
Однак фактична кількість нових магазинів не виправдала очікувань.Huangshanghuang планував відкрити 759 нових магазинів у першій половині 2023 року, але відкрив лише 600. Дохід за першу половину 2023 року продемонстрував незначне зниження, незважаючи на збільшення кількості магазинів.
З огляду на зниження рівня використання потужностей і розширення магазинів, які не можуть збільшити доходи, як повернути Huangshanghuang до зростання є критичним завданням для лідера другого покоління Чжу Цзюня.
Час публікації: 04 липня 2024 р