16 жовтня перша сесія класу президента Ліаншанг Донглай офіційно розпочалася в Xuchang. Генеральні директори та генеральні менеджери з 100 роздрібних підприємств по всій країні та за кордоном зібралися в Xuchang, щоб глибоко вивчити філософію бізнесу та філософію управління Пангдонтай. Під керівництвом Donglai GE вони прагнуть сприяти доброзичливості в бізнесі та провести кращий шлях.
У другій половині дня учасники класу президента відвідали штаб -квартиру Пангдонгла, будинок працівників, Ангел -Сіті та промисловий логістичний парк. Donglai GE керував командою та надав всебічні пояснення протягом усього візиту, гарантуючи, що учасники могли ретельно зрозуміти та вчитися. Зокрема, це був перший раз, коли промисловий логістичний парк Пангдонтай та його центральна кухня, яка розпочала операції в червні, були відкриті для публічних турів.
Промисловий логістичний парк Пангдонтай розташований на південній ділянці дороги Сючжоу та перехрестям Сюдо -Східної дороги в Сухангу, що охоплює площу 150 десятин із загальною площею будівництва приблизно 160 000 квадратних метрів. З запланованою загальною інвестицією близько 1,5 мільярда юанів, він офіційно розпочав операції в жовтні 2022 року.
Проект інтегрує логістичний центр, центральну кухню, комплексний офіс, дослідження та розробки продуктів, вирощування талантів, розваги та дозвілля працівників, а також обробка та розповсюдження продуктів роздрібної торгівлі. Він спрямований на створення інтелектуального парку міжнародних стандартів та якості першого класу. В даний час логістичний центр та центральна кухня працюють, а будівля центру дозвілля працівників ще будується.
Склад температури навколишнього середовища логістичного центру - це вражаючі сталеві джунглі. Він обробляє квитанцію, зберігання, розповсюдження та доставку щоденних потреб, засобів краси та особистої гігієни, одягу, взуття, домашньої техніки та продуктів. Операції, що підтримуються інтелектуальною системою управління та спеціалізованим обладнанням для керування, впорядковані, розумні та ефективні.
На складі холодного ланцюга все обладнання для холодильника надходить від провідних вітчизняних та міжнародних брендів, що забезпечує безпечніше середовище для зберігання продуктів свіжої та холодної ланцюга. Заморожні, холодильні та сухі зони зберігання холоду встановлюються на різні температури для захисту різних продуктів, таких як овочі, фрукти, сушені фрукти та вино. Від прийому причалу до доставки причалу продукти холодного ланцюга зберігаються при постійній температурі, забезпечуючи надійну безпеку для клієнтів.
Вся підлога логістичного центру виготовлена з високо щільного діамантового піску, що забезпечує відмінну міцність та стабільність. Крім того, помітні жовті конекрани з еластичним зіткненням стовпчики можуть поглинати 80% сили удару, ретельно захищаючи кожен куточок складу.
У червні 2023 року центральна кухня Пангдонтського промислового логістичного парку офіційно розпочала операції. Центральна кухня має загальну будівельну площу 34 000 квадратних метрів, розділену на три поверхи, включаючи платформу, що отримує сировину, готовий продукт тимчасове зберігання, заморожування та зберігання холодильних виробів, платформа для доставки холодної ланцюга, майстерня з вареною їжею, майстерня з тофу, хлібна майстерня, Майстерня з тортів, майстерня для смаження, майстерня для випічки китайської, майстерня з холодною їжею, центр тестування їжі, науково -дослідний центр та всебічна офісна зона. Він оснащений провідним міжнародним та вітчизняним обладнанням та процесами, створюючи сучасну центральну кухню, орієнтовану на безпеку, здоров'я, якість та професіоналізм.
Детальна інформація про функції та особливості різного обладнання, а також детальні процеси процесів різних продуктів розміщуються вздовж коридорів кожного семінару, що робить все зрозумілим та простим для розуміння.
Комплексна офісна зона включає центр тестування харчових продуктів, науково -дослідний центр продуктів, центр навчання талантів, центр активності працівників, сценаристю демонстрації та зону досвіду DIY. Завдяки найвищим обладнанням, просторими та яскравими просторами, чистими та охайними середовищами, впорядкованими макетами та увагою до деталей, що відображають повагу та догляд за працівниками, навіть вхід на парковку для логістичного парку оснащені душами для водіїв вантажних автомобілів, що втілює «чудові» Любов ”культурна філософія.
Donglai GE заявив: "Ми прагнемо зробити промисловий логістичний парк високоякісним, високотехнологічним, розумним та систематичним модельним роздрібним підприємством та комерційним орієнтиром для всіх, хто навчається та довідок. Це сприятиме розвитку галузі роздрібної торгівлі та інших галузей до кращого напрямку, що робить міста, суспільства та світу кращим! "
Свобода дуріана, свобода вишні, свобода мангостіна ...
Кожного сезону бажання фруктів затоплює соціальні медіа. З іншої точки зору, люди стають більш ретельними щодо споживання фруктів.
Відповідно до "Звіту про сільськогосподарські прогнози в Китаї (2020-2029)", Китай-найбільший у світі виробник фруктів та споживчий ринок, що становить близько третини світового виробництва фруктів. Frost & Sullivan прогнозує, що ринок до 2026 року перевищить 1,7 трлн юанів.
Ринок величезний, але фруктовий бізнес залишається складним. Високо роздроблений ринок, регіональні та сезонні відмінності продуктів та різні звички споживачів перешкоджають великому розширенню підприємств фруктових ланцюгів. Високі труднощі з транспортуванням та зберіганням, короткі періоди продажу та складна логістика холодних ланцюгів збільшують витрати. Крім того, дрібне землеробство, типове для фруктової промисловості, ускладнює стандартизацію, ускладнюючи покращення якості ланцюгів поставок. Досвід, вартість та масштаб утворюють "неможливий трикутник".
На ринку свіжих фруктів є приказка: "Південна Пагода, Північний Сянфенг та Західний Гонджіу". Коли лідери галузі перелічені на фондовому ринку, вивчаючи ціни на холодні акції та вузькі місця прибутковості Пагоди та фрукти Hongjiu, виявляють їхні больові точки.
01
Чистий прибуток зростає, ціна акцій
Високі витрати на продаж, "завищений" скептицизм
Станом на 17 жовтня ціна закриття Pagoda становила 6,04 год. ХКД, майже на 10% - порівняно з 5,56 HKD 29 вересня до свята, але вона залишається застійною порівняно з ціною IPO 5,6 год. ХКд на початку року. Чи відповідає він ореолу, що є "першим роздрібним запасом"? Чого чекає ринок?
Звіт у середині 20123 показує дохід Пагоди в 6,294 мільярда юанів, що на 6,4% у річному обчисленні, при цьому чистий прибуток віднесений до материнської компанії на 34,1% до 260 мільйонів юанів.
Хоча і дохід, і прибуток збільшувались, валова норма прибутку зменшилася. Валова норма прибутку та чиста норма прибутку склали 11,32% та 3,98% відповідно, зменшення на 0,3 процентного пункту та збільшення на 0,77 процентного пункту порівняно з попереднім роком.
Чому валова норма прибутку зменшилася, тоді як чиста норма прибутку зросла?
Більш детальний погляд на фінансовий звіт показує заходи щодо скорочення витрат. У першій половині 2023 р. Витрати на продаж зменшилися приблизно на 1,7% до 242 мільйонів юанів, витрати на управління знизилися приблизно на 6,6% до 147 мільйонів юанів, а витрати на НДДКР знизилися на 14,1% до 74,1 мільйона юанів.
Варто зазначити, що скорочення цих витрат частково було пов'язано зі зменшенням персоналу у відповідних відділах. Це ставить питання про те, яка частина чистого прибутку та чистого зростання прибутку виникла від внутрішнього скорочення витрат. Скільки підвищилася основна прибутковість?
З точки зору загального розміру, навіть при збільшенні чистого прибутку на 34,1% значно перевищує темпи зростання доходу, прибуток 260 мільйонів юань все ще здається слабким порівняно з 6,2 мільярдами доходу юань.
Насправді під час IPO питання високого доходу та низького прибутку було фокусом громадської думки. За даними East Money, з 2019 по 2022 рік валова норма прибутку компанії становила 9,76%, 9,12%, 11,24%та 11,62%, тоді як чиста норма прибутку становила 2,77%, 0,52%, 2,19%та 2,71%відповідно .
Контраст полягає в тому, що Пагода також відома висококласними фруктами. З моменту відкриття свого першого магазину в 2002 році, Пагода сприймається як "смачна, але дорога". Соціальні медіа наповнені скаргами на високі ціни, як -от "23,5 юаня за яблуко" та "90 юан для кавуна".
То чому це не заробляє більше грошей?
Існують об'єктивні фактори галузі, згадані на початку статті. Згідно з доповіддю про дослідження цінних паперів, валова стеля прибутку для свіжої галузі електронної комерції становить 30%, середній показник у галузі-близько 15%. За низькокомерційних умов багато компаній намагаються зламати навіть.
Проспект визнає, що високі витрати на закупівлю безпосередньо впливають на прибуток Пагоди. З 2020 по 2022 рік витрати на продаж Pagoda становили 90,9%, 88,8%та 88,4%від загального доходу.
Незважаючи на це, валова норма прибутку Pagoda все ще відстає від галузевих рівнів. Чому це не показує ефект масштабу та прибутковість, яка очікується від провідної компанії?
Бізнес -модель Pagoda не продає фрукти, а франчайзинг. Юхуй Йонг, випускник сільськогосподарського університету Цзянсі, заснував Пагоду шляхом першочергового введення концепції "ланцюга" у низько стандартизовану фруктову промисловість.
З 2001 по 2008 рік Пагода розширилася через франчайзинг, але зазнала постійних втрат. З 2008 по 2015 рік Pagoda викупила магазини франшизи та перетворила їх на магазини, що займаються самоопрацюванням. З 2018 року він знову прийняв франшизну бізнес -модель.
Станом на 30 червня 2023 р. Пагода мав 5958 офлайн-магазинів, чисте збільшення на 507 від того ж періоду в 2022 році. Серед них 5 945-це магазини франшизи, а 13-це магазини, що займаються самостійними. %.
Це співвідношення франшизи нагадує морозиво та чай Mixue. Обидва покладаються на франчайзинг для розширення масштабів, але не отримують прибутку від франшизних зборів. Натомість вони отримують дохід, продаючи фрукти та інші товари у магазинах франшизи.
У першій половині 2023 року фрукти та інші доходи від продажу продуктів Pagoda склали 6,117 мільярдів юанів, що на 6,7% у річному обчисленні становив 97,2% від загального доходу групи. Дохід від зборів за франчайзинг, дохід від членства та інші джерела становили менше 3%.
Однак, на відміну від морозива та чаю Mixue, який з легкістю продає сировину франчайзі, фруктовий бізнес Pagoda повинен подолати різні характеристики галузі, що призводить до високоцінного, але низького прибутку.
02
Мрії на мільярд доларів та контроль якості головного болю
Варто зазначити, що Пагода піонерувала "Політику повернення коштів для незадовільних плодів". Іншими словами, високі ціни на продукцію включають вартість процесу відбору компанії.
Однак на практиці досвід якості Пагоди все ще потребує вдосконалення. Проблеми з контролю за якістю неодноразово ставлять компанію в центр уваги.
У червні 2023 року користувач опублікував відео про Douyin, який скаржився на те, що він по -різному трактується, використовуючи груповий купон у Пагоді. Після придбання недієздатного кавуна та надання відгуків службовцю магазину, відповідь була: "Оскільки ви це дешево, кавун не солодкий".
Цей інцидент швидко рухався в соціальних мережах, що призводить до численних скарг, таких як "Пагода дорога, платить багато, щоб їх поводитися" та "задати ще кілька питань у Пагоді не отримує відповідей, персонал просто зарозуміло відходить".
У відповідь Пагода вибачилася, посилаючись на непорозуміння, і заявила, що вони ще більше посилять навчання з управління працівниками.
У травні 2022 року відомий блогер виявив, що пагода робила скорочення фруктів із зіпсованих фруктів, ігноруючи плісняві яблука та продовжують продавати їх, незважаючи на політику компанії, що забороняє продаж фруктів на ніч.
У той час Pagoda була в чутливий період IPO, і новини швидко викликали громадський протест. Він навіть піддався критиці Шанхайського комітету з питань захисту прав споживачів, який заявив, що бренди не можуть сліпо переслідувати швидкість розширення за рахунок управління франчайзинговими магазинами та наглядом.
Пагода швидко вибачився та впровадив наступні коригувальні заходи: повторне інспекція операцій та управління якістю всіх магазинів, що вимагають від залучених магазинів призупинити операції для виправлення, дисциплінарні дії проти регіональних менеджерів, зміцнення тренувань СОП для магазинів та збільшення нагляду, інспекції, та таємничі відвідування покупців, щоб забезпечити якість свіжих фруктів.
Хоча ставлення та дії є похвальними, перегляд скарг Чорного кота викликає питання щодо ефективності. Станом на 17 жовтня 2023 року у Пагоди було 2300 накопичених скарг. Переглядаючи останні скарги, все ще існують проблеми з "зіпсовані фруктові подарункові коробки", "фрукти нефакту", "погані фрукти" та "плісняві фрукти".
Це викликає питання: скільки покращився контроль якості Пагоди з моменту виходу на публіку? Наскільки добре дотримувались високих стандартів?
Може бути терміновість і безпорадність. Публічна інформація показує, що кількість магазинів Pagoda у 2017 році перевищила 2800 та понад 5600 до кінця 2022 року, подвоєння за п’ять років.
Однак ця швидкість все ще не відповідає баченню засновника Юхуй Йонга. У 2016 році він запропонував мету "10 000 магазинів та 40 мільярдів юанів у щорічних продажах до 2020 року." До кінця 2020 року було досягнуто лише 4757 магазинів, менше половини цілі.
На випуску заробітку 22 серпня 2023 року Юхуй Йонг повторив план 10 000 магазинів, спрямований на 10 000 магазинів до 2027 року та 30 000 до 2042 року.
Чи ця амбіція занадто агресивна? Китайський аналітик харчової промисловості Чжу Данпенг заявив: "Часті проблеми безпеки харчових продуктів у магазинах франчайзингу підкреслюють недоліки в системі управління Пагодою, корпоративну культуру та нагляд за магазином".
Це вражає позначку. Дивлячись на вищезазначені продуктивність та скарги користувачів, бути великим, не означає сильним, а швидкий не означає відмінно. Крім масштабних ефектів, необхідно остерігатися масштабних пасток. Розширення магазину вимагає надійного управління ланцюгами поставок, професійних можливостей команди та всебічних навичок управління. Якщо радіус роботи буде перевищений, хаос може виникнути, створюючи ризики. Особливо після IPO, зовнішні очікування щодо контролю якості є більш суворими. Збалансування росту та стабільності - це нагальне питання для пагоди.
Попереджувальні знаки вже з'явилися: у першій половині 2022 року дохід від продажу продуктів Pagoda для магазинів франчайзингу становив 846 900 юанів, знизившись до 796 000 юанів у першій половині 2023 року.
Аналітик галузі Сун Ювен зазначив, що досвід, вартість та масштаб - це "неможливий трикутник" у галузі роздрібної торгівлі. Вони доповнюють один одного, і досвід є основою масштабу. Без міцної основи стійке зростання є недосяжним. Це основна проблема Пагоди, і Юхуй Йонг повинен подолати, перш ніж переслідувати мрії про трильйон доларів.
03
Дебіторська заборгованість перевищує 10 мільярдів, зниження цін на акції
Розмірковуючи на ринку фруктів, протиріччя стають очевидними. Незважаючи на трійку на трильйон доларів, видобуток золота непроста.
Якщо роздрібна торгівля C-end важка, а як щодо B-end оптом та розповсюдження?
Дивлячись на плоди Hongjiu, темпи зростання доходів з 2020 по 2022 рік та першої половини 2023 року склали 177,78%, 78,12%, 46,70%та 19,37%відповідно.
Уповільнення пов'язане з тиском витрат. Незважаючи на те, що дистриб'ютор фруктів із відносно простими операціями, фрукти Hongjiu стикаються з високими витратами на продаж, подібно до пагоди. У 2021 та 2022 роках витрати на продаж становили понад 80% доходу.
5 вересня 2022 року фрукти Hongjiu, перелічені на Гонконгському фондовому ринку перед пагодою. Однак титул "першого фруктового запасу" не виявився прибутковим. У перший день торгів обсяг транзакцій становив лише 50 мільйонів HKD, а наступні два місяці обсяг торгів був аналогічно похмурим, що призвело до того, що інвестори знущаються над ним як "вбивці ліквідності". На щастя, пізніше він зазнав тенденції вгору, максимум 41,8 HKD у січні 2023 року, перш ніж знову знизився до рекордної низької ціни закриття 4,66 HKD 14 вересня, з ринковою вартістю менше 6,7 мільярдів HKD. Станом на 17 жовтня ціна акцій становила 4,90 HKD, з ринковою вартістю менше 7 мільярдів HKD, скорочуючись на понад 80% порівняно з максимум року - 32 HKD.
11 жовтня фрукти Hongjiu відповіли на запити у ЗМІ, заявивши: "У компанії не було негативних негативних змін (фруктів Hongjiu)".
За словами Chen Song, генерального директора Capital Capital, зниження цін на акції Hongjiu Flut модель.
Це не перебільшення. Заглиблюючись у основи, деякі ризики не можна ігнорувати.
Наприклад, дебіторська заборгованість, що перевищує 10 мільярдів. У першій половині 2023 року торгівля та іншою дебіторською заборгованістю Хонджіу досягла 10,151 мільярда юанів, що на 12,84% з кінця минулого року. Дні обороту дебіторської заборгованості збільшилися з 144,8 днів в кінці 2022 до 188,5 днів.
Фінансовий звіт Hongjiu Fluits пояснює, що цикл оплати оптолів та невеликих супермаркетів, особливо регіональних терміналів та невеликих супермаркетів, був розширений через вплив пандемічного та макроекономічного середовища за останні три роки.
Зрештою, це все-таки буксир між досвідом, вартістю та масштабами.
Аналітик галузі Хоо Сін заявив, що промисловість свіжих фруктів може бути широко розділена на виробників вище за течією, середніх дистриб'юторів та роздрібних торговців нижче за течією. І вгору за течією, і вниз за течією відносно фрагментовані, в той час як в середині включає декілька процесів, таких як збирання, сортування, упаковка, збереження, зберігання, транспорт та розподіл, утворення тривалого та складного ланцюга вартості на ринку розподілу свіжих фруктів.
Витрата є значущими. Чен Кункун, дослідник Національного науково-дослідного центру технологій збереження сільськогосподарських продуктів, заявив, що швидкість витрачання фруктів та овочів у Китаї все ще становить від 25% до 35%, тобто майже третина плодів втрачається в процесі розподілу після збирання врожаю .
Справді, подібно до ланцюга Пагоди вниз за течією, стандартизовані процеси Hongjiu Fluts досягають пропозиції "кінця до кінця", інтегруючи тривалий ланцюг розподілу середнього потоку, зменшуючи відходи та розширюючи норму прибутку.
Незважаючи на це, вплив Хонджіу Фруктів на вище за течією та нижче за течією залишається обмеженим. Висока дебіторська заборгованість відображає обмежений контроль компанії за переліком товарів, обсягу циркуляції та змінами цін.
Отримані похідні ризики з'явилися у фінансовому звіті. У першій половині 2023 року положення про втрату кредитних дебіторських дебіторських дебіторських дебіторських витрат збільшилось на 48,38% у річному обчисленні до 184 мільйонів юанів. Станом на 30 червня 2023 року, готівкові та готівкові еквіваленти компанії в кінці періоду склали лише 557 мільйонів юанів.
04
Зростання доходів без зростання прибутку, дилема високого класу
У першій половині 2023 року фрукти Hongjiu зазнали зростання доходу без зростання прибутку: дохід збільшився на 19,37% у річному обчисленні до 8,537 мільярдів юанів, але чистий прибуток зменшився на 6,51% до 803 мільйонів юанів.
Винні високі витрати частково винні. У першій половині 2023 р. Витрати на продаж зросли на 24,59%, що перевищує зростання доходу на 19,37%, що спричиняє зниження валової прибутку на 3,55 відсоткових пунктів до 15,37%.
Копаючи в продуктному бізнесі, фрукти високого класу-це виграшна броня Hongjiu Fluts. Половина доходу надходить з шести фруктів: дуріан, мангостін, лонган, драконові фрукти, вишні та виноград. Дюріан лише в 2022 році генерував 4 мільярди юанів.
Станом на 30 червня 2023 року продажі шести основних фруктів внесли 4,266 мільярда юанів, збільшивши частку з 49,18% до 49,97%.
Однак, вступивши в 2023 рік, слабка готовність споживачів до витрат перемістила фокус на економічну ефективність та цінність за гроші. Фрукти з високою ціною стикаються з реакцією споживачів, такі теми, як "заробляючи 10 000 юанів на місяць, але не можуть дозволити собі втілення імпортованих фруктів" в соціальних мережах.
У цьому контексті очевидний тиск на бізнес високого класу Гонджіу. Як довго це може тривати?
У критичні моменти дії лідерів впливають як на внутрішню, так і на зовнішню впевненість.
З 11 по 13 вересня 2023 року контролюючі акціонери Гонджіу Ден Хонджіу та Цзян Зонгінг зменшили свої акції з 27,1% до 26,12%, що коштує близько 100 мільйонів юанів.
Варто зазначити, що 20 серпня Ден Хонджіу та Цзян Зонгінг щойно пообіцяли не зменшити свої акції.
Хонджіу Фрукти пояснили, що "скорочення" відбулося через зміни в акціях двох стимулюючих платформ працівниками, які вони контролюють, а не прямі продажі з контролюючими акціонерами.
05
Трансформація блакитного океану, вирішуючи неможливий трикутник
Прийняття ринку капіталу - це вирішальний шлях для компаній, що посилюються, особливо для плодів пагоди та Гонджіу, які зосереджені на трансформації промислових ланцюгів.
Однак капітал не є вилікуванням, і інвестори базують свої рішення на очікування. Щоб розповісти переконливу історію цінності та забезпечити хорошу оцінку, суцільна основна здатність є важливою.
Як вони можуть звільнитися від високого доходу та низького прибутку? Пагода активно шукає рішень.
Піврічний звіт показує, що компанія встановила чотирирівневу систему класифікації якості фруктів на основі смаку, рейтингових фруктів на чотири категорії (підпис, клас A, клас B та клас C) для задоволення різних споживачів за різними цінами.
У першій половині року Pagoda запустила чотири нові бренди продуктів, включаючи "Солодкий Місяць" та "Свіжий фіолетовий". Станом на 30 червня 2023 року він представив на ринок 35 фірмових брендів продуктів, що становить 14% від загальної кількості роздрібних продажів магазинів у першій половині року.
Забігаючи на другу половину року, Pagoda планує продовжувати проникати в місти нижчого рівня, надалі розширитись на існуючі міста та по всій країні, зміцнити свій бізнес B2B та розширити свій експортний бізнес.
Запуск історії масштабу залишається головним оповіданням. Юхуй Йон підкреслив, що довгостроковий план розширення магазину базується на розподілі щільності населення та магазину в містах, які вони ввели: "Ми впевнені у досягненні мети в 30 000 магазинів у Китаї".
Звертаючись до фруктів Гонджіу, вони активно шукають змін, щоб розширити свій радіус на ринку до С-кінця. У березні 2023 року Ден Хонджіу публічно розкрив, що вони ведуть переговори про співпрацю з такими платформами, як Douyin та Kuaishou, щоб проводити діяльність в офлайн.
Мета-повільно сформувати рішення єдиного зупинки для живої ланцюга поставок фруктів електронної комерції, встановивши сильну асоціацію між «фруктами Гонджіу» та високоякісними свіжими фруктами.
У вересні Hongjiu Fluits підписав тристоронній меморандум стратегічного співробітництва з ID Capital та Frontier Digital Global Trade, відкриваючи нові сфери для цифрових інновацій та співпраці в камбоджійській ланцюзі поставок сільського господарства.
Дивлячись на галузевий трек, загальне споживання відновлюється, а майбутнє залишається перспективним. За даними CBNDATA, внутрішній ринок роздрібної торгівлі свіжих фруктів досяг 1,07 трлн юанів у 2021 році і, як очікується, зросте до 1,67 трлн юанів до 2026 року, при цьому складні річні темпи зростання 9,2%. Майбутні вимоги до якісного, персоналізованого, свіжого та поживного споживання все ще знаходяться на межі вибуху.
Це означає, що дивіденди розвитку плодів Пагоди та Гонджіу залишаються, але поріг росту також зростає.
Як швидко вони можуть перемогти «неможливий трикутник»? Час є обмеженим і дорогоцінним для Юхуй Йонга та Ден Хонджіу.
Час посади: 29-2024